ETF的投資優勢

筆者自從擔任投資心理學講師以來，還未曾深入整理出ETF的投資優勢。乃因在社區大學以外的演講場合，有時講座時間有限，有些聽眾可能無法完全理解ETF。所以偉晉在此特別專篇解釋ETF投資的優勢與特色。

ETF英文原文為Exchange Traded Funds，中文稱為「指數股票型證券投資信託基金」，簡稱為「指數股票型基金」。ETF是一種將指數予以證券化的投資工具。由於指數係衡量市場漲跌趨勢之指標；所謂的指數證券化，係指投資人不以傳統方式直接進行一籃子的個別選股，而是透過持有表彰指數標的股票權益的受益憑證來間接投資。簡而言之，ETF是一種在證券交易所買賣，以持有與指數相同之股票為主，分割成眾多單價較低之投資單位，發行授益憑證。

但要注意的是，我在這裡指的ETF，與銀行、券商大打廣告的ETF不同。金融機構推銷的ETF，不是真正的指數型被動基金。事實是，其中雖有8成是被動型商品，但有2成部分是基金經理人拿來作期貨避險。所以，95％的金融人員皆不瞭解真正的ETF，也不會跟您行銷如此對散戶、投資人有利的穩健工具；投資ETF完全靠自己即可。途徑有：電子網路、電話語音或播打給營業員協助下單。但投資要以成本作考量，盡量以電子網路下單即可！

因此，大家可將其想像成是一個「股票組合式拼盤」。這個拼盤已經透過電腦（不透過基金經理人操作），自動替您篩選一籃子的股票，具有分散風險的作用。以台灣50（代碼：0050）為例，它是組合台灣前50大企業股票的指數型基金，這50大企業有鴻海、台塑、台積電……等等，幾乎都是權值股成分。假如你買一張台灣50的指數基金，依最近價格58元來算，台積電占的比例是15%，就等同你花了58000×0.15＝8700元的價格投資台積電，而其它的成分股都可按照各自的比例來類推。所以，不難瞭解，ETF的好處在於，你不必承擔個別股票漲跌的風險。即使某一天台塑或鴻海跌停或連續走弱了，還有其它多數的股票來平衡或分散價格的損失。不過，筆者要提醒各位，任何金融工具的投資都有其風險；雖然ETF風險較小，但如果發生類似金融海嘯事件，指數型基金還是會跟大盤指數同步走跌、崩盤。回想一下，2008年的Q3到Q4曾經發生連續幾天大盤跌停的狀態，幾乎所有的股票也是無法倖免的開盤跌停，這就是所謂的「系統性風險」。所以，投資ETF重要的是「時段」，你也必須釐清你持有的目的為何？是長抱6、7年求取約每年10％的穩定獲利還是中短線操作（2008年Q4進場，2010年Q1退場）？

指數股票型基金具有以下特色，在此簡單說明：

1. 兼具基金與股票之特性

ETF同時兼具「股票」與「基金」的特色。由於ETF是以股票交付信託並以其為實物擔保，分割成眾多單價較低之投資單位，發行ETF無實體受益憑證。法律結構上，ETF為開放型共同基金，所有監管其他共同基金的相關條例法則也適用在ETF 之上。指數股票型基金同時具有封閉式基金可以與交易所上市買賣之特性，也具有開放型基金可以進行申贖且基金規模不固定之機制的雙項特色。此外，ETF可以如同股票一樣，於集中市場(次級市場)並可以於交易時間內進行買賣，買賣方式就與股票買賣相同。

2. 被動式管理，降低管理費用

ETF有別於其它金融商品的特色，最重要的就是「被動式管理」（Passive Management）的投資組合，不同於「主動式管理」（Active Management）。ETF與一般金融商品（尤其是共同基金、變額年金、投資型保單）積極追求絕對績效以打敗大盤的目的不同，而是以『複製』指數為投資目標，主要在於讓價格能與指數維持連動的關係。因此，除了因連動指數改變而調整權值比重之外，ETF絕不會隨人為因素、經濟、政治或證券市場環境變化而改變投資組合，以符合「被動式管理」之目的。被動式管理最大的好處就在於能夠降低成本費用；與積極型操作的共同基金相較，將大幅降低了投資轉換成本、營運成本、行政費用與管理費用。

國內指數股票型基金與一般共同基金之平均經理費用比較

基金類型	ETF	股票型基金	債券型基金	平衡型基金
年管理費	0.30%~0.40%	1.20~1.60%	0.35~0.40%	1.00~ 1.20%

3. 如同股票之報價與交易方式

在指數股票型基金之淨值報價方面，ETF於交易日內每5到15秒計算盤中估計淨值，其變化如同股票一樣，由市場供需機制決定；而這就與一般共同基金每日結算一次淨值不同。然而在交易費用方面，ETF與買賣股票相同，一般來說包括經紀商交易的手續費，與賣出時課徵的證券交易稅，但指數股票型基金之證交稅為一般股票之三分之一，為0.1%。而於買賣方式方面，投資人可透過任何合法的證券經紀商進行買賣，亦可作當沖、融資融券之信用交易；但站在我的觀點，不建議大家去從事當沖或指數期貨、指數選擇權交易，因風險過高。因此，你必須清楚自己的風險承受度以及夠瞭解自己的習性以及工具運作之原理。

投資人可經由購買此憑證直接參與股價指數之表現，而不需個別購買指數之成分股票以模擬指數之走勢，節省投資人大量的金錢與時間，此種以單一憑證即可參與股價指數表現之投資方式，為投資人提供了便捷之投資管道。

4. 投資組合透明度高

由於ETF為複製特定指數為目標，其投資組合與標的指數成分相同，容易讓投資人明瞭基金持股內容。一般傳統型共同基金持股有個缺點，就是淨值的變動不夠透明（買進與贖回價位經常不是你所預先設定的），而ETF持股相對更具有透明度。另外，ETF的持股狀況每日都有詳細資料，並定期向投資大眾公布，亦可參考其所連結的指數標的之成分股。這部分各位可參考台灣證交所網站，將可一目了然！【證交所首頁－交易資訊－與FTSE合作編製指數】