《絕對大亨投資實錄》每個人都有專家幻覺

首先，在此向各位說聲新年快樂！睽違了三個月，很抱歉讓讀者陷入「閱讀空窗期」，感謝各位讀者們的支持；在此以《絕對大亨投資實錄》的閱讀心得以及個人感觸獻給大家。

會想到以這本書作為本篇文章的媒介，乃因這兩年來股市呈現多頭以及樂觀的氛圍中，許多投資人也逐漸從2008年金融海嘯陰影中重新振奮起來而加入所謂「黃金十年」的投資熱潮中，從每日交易融資餘額不斷累積，可觀察出多數投資人對於經濟與股市前景充滿了想像與期待。但也因為這樣，大家逐漸失去對市場反轉的警覺性與風險管理的意識。經濟學家海曼．明斯基提出「金融不穩定假說」，在市場的漲跌中證實了股價波動的幅度相當大，價格變動毫無規則可言，人無法從這個市場預測並掌握所有趨勢與變化。也因此，每當在多頭狂熱之際，總會有很多分析師提出對於股市前景的看法，並不斷塑造其「曾經預測成功」的神人形象，藉以騙取無知散戶的資產與金錢。說穿了，人心一旦由貪慾所控制，市場上自然會出現迎合我們的工具、言語或種種美夢。而且，我們自以為我們能夠預測，說穿了，不是專家的我們，卻罹患「專家幻覺症」。

也許在這兩年很多人曾經靠著技術分析或各種指標賺過錢，但不代表你的獲利公式可以持續到永遠，更不可能有任何技術線圖或指標能夠保證賺到錢。誠如《股價、棉花與尼羅河密碼》一書告訴我們：「這些獨特的圖形難以預測，因此下賭注的人通常會輸。但是，這些現象很明顯的自成體系，就好像圖形記得過去的事一樣。一旦價格開始聚集，或者價格開始上升，通常同樣的趨勢會持續好一陣子，直到突然無預警的停止才中斷，或者，轉變為完全相反的趨勢。」在現實生活中，你應該常看到許多波段的上漲都是法人或外資連續買超好幾天，甚至一、兩個禮拜，但這些現象卻隱藏著崩盤以及反轉的危機，只是我們疏於察覺罷了！而投資人總是健忘且過度自信的，當我們沉寂於股市一陣子，最後一定會被大漲的線圖與群眾的氣氛所引動，而好奇、親身觀察並實際參與；且在一次、兩次或好幾次賺到錢後，就會採取定向、定額的加碼方式買進各種投資型商品或基金，而台灣也是一個熱愛基金投資的國家，造就了投信業以及金融業的復甦與蓬勃。殊不知，市場是一個偉大的羞辱者，總會在你亢奮或憂慮情況下作出與市場趨勢背道而馳的舉動。也許，很多人會問，難道投資專家或經理人他們比我們更會預測嗎？我們一般散戶、投資人與其差別在何處？

《絕對大亨投資實錄》的作者John P. Reese曾經研究與訪問過哈佛與麻省理工學院畢業的「精英投資人」以及成功生意人，發現他們投資績效並未較一般投資人來得突出，甚至投資經驗一點也不特別，很多專業投資人也是如此。就如《穩健理財十守則》、《漫步華爾街》以及《投資最重要的三個問題》……等書中所說，這些明星經理人或分析師長期來講幾乎無法避免在績效上遠遠落後給大盤指數【在美國，人們習慣以S&P 500指數來對照；在台灣則以台股加權指數或是台灣50ETF指數型基金來參照】。從某些角度來看，投資專家與電視上的預測專家，兩者之間似乎頗有共通之處：在他們的行業裡，即使經常犯錯，仍可以賺到大錢，而他們所處的行業迫使他們必須預測一些幾乎不可能預測的東西。可是這也正是多數專業投資人的處境：試圖預測股票市場的短期走勢。在電視金融頻道上，一些全國最精明的人告訴我們：今年的股票市場將如何發展，而且他們擺出的架勢讓我們禁不住要相信他們。問題是：即使他們很聰明，也很大膽，但歷史證據顯示這些看法錯誤的可能性，大約與正確性相當（如果不是更高的話）。根據經濟學家戴洛克的研究顯示：即使最好的預測專家，判斷正確的時間比率也只有20％左右。遑論一些未真正明瞭金融市場險惡的普羅大眾！你所看到會追蹤的股票或標的，都可能只是法人或大股東作價的工具，一旦陌生情況介入，就有可能被坑殺，之前的「唐鋒事件」應該讓我們引以為鑑。

另外，華爾街大師馬丁．茲威格（Martin Zweig）亦曾說過：「搜索型態是人類根深蒂固的習慣，讓我們經常在不該出現型態的地方看到型態。對於道瓊指數或某個股票的漲跌，每個人幾乎都有自己的看法；而且每個人都希望相信金融市場的未來走勢是可以預測。」可是，他認為，實際的狀況顯然不是如此，至少多數投資人認為可以預測的短期走勢或每天行情波動，實際上是不可預測的！也因此，投資心理學告訴我們，投資人總是不理性的，其所採用的投資策略或行為接充滿著認知謬誤或是專家幻覺。在《隨機的致富陷阱》一書亦同樣指出，平凡的交易人從不考慮自己用來決定價值的方法或許有錯，而是怪罪市場沒有接納他們衡量價值的方法；每個人都相信自己是演化論專家或金融市場專家。其實，我們從股市所獲利的結果，都是拜隨機性以及價格平均回歸所賜，「運氣」主導我們結果的成分因素大於我們所想像的，但心理學研究顯示，人會盲目將一時結果強化為自己的選股技術高超，而誤認自己可以掌握漲跌趨勢並打敗市場的平均績效。

在《絕對大亨投資實錄》中，作者指出，所有的這些我們認識的華爾街大師都知道投資成敗關鍵不在技術，而是「心理」。這與過去我們所相信聽到的絕對不同，但卻只有少數人知道學習「投資心理學」的重要性。名作家道德拉斯‧亞當斯曾說：「人類幾乎是唯一能夠透過他人經驗學習的生物，但也顯然厭惡這麼做！」偉晉也深深認為，很多人並非真正想要穩健致富，他們所想的只是致富後的情境，並且迷信一些可以「短期致富」或「掌握飆股」的工具或技術，但對學習或閱讀的投入程度卻反映出心態的不踏實。以我自己而言，我是在閱讀大量書籍並且投入學習後，才瞭解自己的投資性格與適合的理財方式；我雖不是什麼大師或是分析師，但我深深認為學習投資心理學對於我們穩健致富的影響乃何其大！

如果我們沒有投入正確且踏實的學習，絕對不可能瞭解自己並知道自己的投資性格，學習心理學並非用來預測；而且我從來也不在演講場合提出任何預測，因為真正的聰明人絕非靠預測來賺錢。那些以「專家」自居的分析師目的可能只是要賺取佣金以及投資人的交易成本；而有些投資人也會因一時績效而四處炫燿，但他們並不知道市場隨時充滿變數，自己很可能被瞬間的波動所炸燬！

最後，誠心希望各位讀者們繼續投入學習，並且再接再厲！也希望您們能倖免股災波及，也順便在此檢視自己有無「專家幻覺」。